Strategie inwestycyjne i analiza wskaźnikowa - 2 - Ogólna charakterystyka analizy fundamentalnej 4
Inwestor, jako osoba lokująca pieniądze na dłuższy okres i korzystająca przede wszystkim z analizy fundamentalnej, bywa przeciwstawiany spekulantowi o krótkim horyzoncie inwestycyjnym, który podejmuje decyzje często w oparciu o analizę techniczną, studiując historyczne zmiany cen rynkowych oraz ich aktualny trend. Podział ten zarysowano wyrażając opinię, że spekulanci zarabiają na krótkotrwałych odchyleniach cen rynkowych akcji od długoterminowej wartości, którą determinują decyzje inwestorów
Inwestor, jako osoba lokująca pieniądze na dłuższy okres (przynajmniej kwartał, zwykle rok lub więcej) i korzystająca przede wszystkim z analizy fundamentalnej, bywa przeciwstawiany spekulantowi o krótkim horyzoncie inwestycyjnym, który podejmuje decyzje często w oparciu o analizę techniczną, studiując historyczne zmiany cen rynkowych oraz ich aktualny trend. Już w 1902 r. S. A. Nelson zarysował ten podział, wyrażając opinię, że spekulanci (nazywani przez Nelsona „manipulatorami”) zarabiają na krótkotrwałych odchyleniach cen rynkowych akcji od długoterminowej wartości, którą determinują decyzje inwestorów. Można powiedzieć, że analitycy fundamentalni badają przyczyny ruchów cen rynkowych, natomiast analitycy techniczni koncentrują się na skutkach obserwowanych aktualnie ruchów cen dla ich przyszłego przebiegu zakładając, że sprawozdania finansowe zawierają informacje o wartości jedynie historycznej, już zdyskontowane przez rynek. Różnice w horyzoncie czasowym i metodologii stosowanej do podejmowania decyzji inwestycyjnych przez spekulantów oraz inwestorów, a także odmienne oceny tych samych faktów przez poszczególnych uczestników rynku zwiększają zmienność cen rynkowych, które w efekcie fluktuują bardziej niż rzeczywista wartość wewnętrzna akcji. Taka sytuacja skłoniła Grahama do przedstawienia rynku jako platformy, w obrębie której dokonuje się swoiste głosowanie nad wartością poszczególnych akcji. Można zauważyć, że wpływ czynników inwestycyjnych na bieżącą cenę rynkową nie determinuje jej w całości, tylko częściowo, a ponadto jest pośredni. Takie przedstawienie mechanizmu kształtowania się ceny rynkowej akcji dodatkowo uwypukla powody występowania na rynku finansowym zmienności cen nieuzasadnionej nowymi informacjami o sytuacji emitenta. Zjawisko występowania odchyleń ceny rynkowej od wartości wewnętrznej, które jednakże podlegają korekcie, jest podstawą inwestowania w oparciu o analizę fundamentalną. Zagrożeniem dla inwestora planującego wykorzystać różnice pomiędzy szacowaną wartością wewnętrzną a aktualną ceną rynkową jest nieznany czas powrotu wyceny rynkowej do fundamentów. Może on okazać się na tyle długi, że – wskutek zmiany otoczenia i warunków działania badanej spółki – jej wartość wewnętrzna może zmienić się w stosunku do pierwotnych szacunków zanim cena rynkowa akcji osiągnie poziom docelowy przyjęty przez inwestora.
King James we własnej osobie. On umie inwestować!